Das, was Hugo Pascal aktuell auf LinkedIn teilt, ist ein bemerkenswertes Zeichen für den Silbermarkt. Genauer gesagt: Der Exchange-for-Physical-Spread (EFP-Spread) beim Dezember 2025-Kontrakt signalisiert eine akute physische Knappheit. Warum das so bedeutend ist und was es konkret für den Silberpreis bedeutet, erkläre ich dir hier Schritt für Schritt.
1. Was zeigt die Grafik genau?
EFP-Spread (Exchange for Physical Spread) ist die Differenz zwischen dem Preis eines auslaufenden COMEX-Futures-Kontrakts und dem physischen Silberpreis (Spot), falls man den Kontrakt physisch ausliefern lassen will.
Aktueller Wert (Dezember 2025): –0,40 USD pro Unze
Das bedeutet: Wer seinen Future-Kontrakt physisch auslösen möchte, bekommt 40 Cent weniger als den Spotpreis. Das entspricht einem Abschlag von ca. –0,8 % auf den aktuellen XAGUSD-Preis.
2. Warum ist ein negativer EFP-Spread bullisch?
Ein negativer Spread ist ein Warnsignal für physische Engpässe. Normalerweise liegt der Spread nahe null oder leicht im Plus. Ein negativer Spread entsteht, wenn:
- physische Lieferungen knapp werden – Lagerbestände sind niedrig,
- Großabnehmer bereit sind, einen Abschlag zu akzeptieren, nur um überhaupt physisches Metall zu bekommen,
- Häuser und Banken auf der COMEX ungern liefern, weil sie selbst zu wenig physischen Bestand haben oder unter Lieferkettenproblemen leiden.
Fazit: Es gibt mehr Nachfrage nach physischem Silber als Angebot. Und das trotz eines hohen Spotpreises über 50 US-Dollar!
3. Historischer Vergleich
- März 2025: +0,24 $ ✓ – normales Marktverhalten
- Mai 2025: +0,62 $ ✓ – erste Anzeichen von Knappheit
- Jetzt (Dezember 2025): –0,40 $ ✗ – stärkste physische Anspannung des gesamten Jahres
Ein negativer Spread bei solch hohen Preisen ist extrem selten und zeigt, dass die physische Nachfrage die Börse überholt hat.
4. Was bedeutet das für den Silberpreis?
Kurzfristig (bis Q1 2026):
- Squeeze- oder Short-Covering-Rally sehr wahrscheinlich,
- preisstabilisierende Wirkung durch die Nachfrage nach physischem Metall.
Zielkorridore:
- Bis Jahresende: 55–60 $
- H1 2026: 65–75 $, falls der Spread noch negativer wird.
Mittelfristig:
- Bestätigung des strukturellen Defizits: 180–200 Mio. Unzen 2025,
- starke Nachfrage aus Industrie, Solar und Elektronik trotz hoher Preise,
- die Industrie sichert sich lieber jetzt physisches Silber, als später leer auszugehen.
Fazit
Der EFP-Spread von –0,40 USD beim Dezember-Silberkontrakt ist eines der deutlichsten physischen Knappheitssignale seit Jahren. Wenn dieser Spread weiter negativ bleibt oder sogar noch stärker fällt, sind starke Preisanstiege in den nächsten Wochen und Monaten sehr wahrscheinlich.
Der Markt schreit: „Es ist nicht genug physisches Silber da für alle, die es wollen!“
Das ist ein extrem bullisches Signal für Silberanleger, physische Investoren und Trader gleichermaßen.
Bleibt informiert – und bleibt investiert.
Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Recherchiere selbst und konsultiere bei Bedarf einen unabhängigen Finanzberater.
